2019,中国经济走势深度推演!

都市        2019-10-06   来源:午夜焦点

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◎作者 | 祝宝良,现任国家信息中心首席经济学家、研究员,国务院特殊津贴专家

◎来源 | 华夏基石e洞察(chnstonewx) 已获授权


刚才彭老师已经讲了当前的经济形势和四大优势——文化的优势、管理思维的优势、改革倒逼的优势、国内大市场的优势,给了我们对未来非常明确的一个判断:中国经济短期有困难,长期没大问题。如果我们过多地聚焦于短期问题,可能把我们自己都给吓住了。如果我们思路开阔一点,可能问题不会那么大。

 

目前企业家面临的压力来自于四个方面:第一,经济在下行。第二,中美贸易摩擦,到底怎么做,并没有一个明确的说法。第三,技术进步的过程当中,我们的新业态、新模式发展得很快,但是旧动能还在,新旧动能转换的过程当中,确实存在很多的问题。第四,最近一段时间,市场的预期非常不稳,企业的信心还是不太够。

 

刚才彭老师把主要的观点都讲了,我非常赞成。下面,我从宏观经济学的逻辑上,把这里面的问题再给大家梳理一遍,我想讲这么四个问题:第一,对当前的中国经济我们到底怎么看?取得了哪些成绩?存在哪些矛盾和问题?这些矛盾和问题到底怎么来的?第二,明年后年我们怎么过,特别是明年到底该怎么过?第三,跟大家简单介绍一下,我们可能有些什么样的想法、政策。第四,大家对中美贸易感兴趣,简单地谈谈我们的一些看法。



01

当前的经济形势


对当前的经济到底怎么看?问题不太大,总体上是两头可以中间难,最前面的行业没问题,钢铁水泥也没问题,现在最困难的大概是在中间层次上,往中间传导的投资比如传统的消费品、家用电器、汽车,类似这些行业都比较难过。


我讲一个过程,去年中央经济工作会议到今年的两会,中国的经济实际上一直是不错的。我们的战略很清楚,就是打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。到2018年3月,防范金融风险很重要的一项工作就是去杠杆。中国的杠杆率太高,企业的负债太高,要想办法把杠杆降下来,重点放在:(1)把国有企业中的僵尸企业退出来,因为占用了大量的资金。(2)把地方政府的融资平台问题进行处置,因为地方政府借了很多钱来搞基础设施建设,地方政府的债务积累太快。这么一个战略,我们认为是非常正确的。


1、经济战略的背景


基于这个战略,大的背景是:

 

(1)2016年开始,中国搞供给侧结构改革,很重要的任务是去产能去库存,把钢铁、煤炭等一些产能去掉,去掉以后,行业的利润上升了。这时,下游的利润还没有完全传导过来,影响还没那么大,这是一个比较好的现象。

 

(2)把房地产的库存去掉,在三线城市通过增加居民的信贷,通过棚户区改造货币化,我把钱给你,你来买房子,把三线城市的房地产去库存,维持了房地产投资增长。房地产只要不出太大的事情,中国的经济就稳住了。

 

(3)从2016年开始,世界经济开始缓慢复苏,且这一轮复苏的势头并不弱。从1980年到2017年这近40年间,世界经济平均增长速度只有3.5%,实际上是不高的,但是从2016年开始,全球GDP已经超过3.5%,2017年是3.7%,今年估计3.9%,可见世界经济已经恢复了。世界经济向好,中国的外贸出口就不会差。这么好的一个环境,我们可以利用国外的经济发展来支撑中国的经济增长,国内的政策可以适当紧缩一下,紧缩的目的是解决杠杆率过高的问题。这个战略是非常清晰也是非常重要的。所以,到今年3月,这个政策是不错的,国内市场反应很好,股票市场也没问题(我们的股票市场从2017年到2018年3月是涨的)。


但到了7月3日以后,我们开始“六稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。从3月到7月,短短的四个月到底发生了什么事情,使得我们现在感觉企业的日子一下子难过了呢?我觉得是以下原因导致了政策的一些变化:第一,中美贸易摩擦肯定是非常重要的原因之一。第二,在这个过程当中,原来的政策是三大攻坚战,去产能,防风险,因为融资平台要去杠杆,财政政策紧了,货币政策紧了,监管政策也紧了,环境污染的政策也紧了,再加上外贸,这些政策加在一块,使得经济下行压力在加大。第三,在这个过程当中,市场上出现了否定民营经济、否定外资企业的作用的一些言论,企业家心里不踏实。


目前看来,中国经济结构没有问题,发展速度不低。但是,跟市场去交流的时候,能明显感觉到:首先,资本市场上的一部分人觉得悲观,你怎么说我都不相信。其次,部分经济学家非常悲观。因为资本市场和经济学家,非常关注经济预期,他们觉得预期不好。最后,国内有一部分企业家比较悲观,对中国经济比较乐观的反而是一些外企。外国的投资者对中国比较乐观,我们问他为什么这么乐观?他说,中国的三去,特别是防范风险,是在走正确的道路,前面借了那么多债,经济开始复苏的时候,当然要投资,现在世界经济缓慢在复苏,政策又是对的,企业就会好。3月以前,实际上就是这么一个过程。当然,最近这一段时间外部到中国来看得多了,中美贸易战又迟迟没有解决,好像外资也观望停滞了。


2、三季度经济数据解读


目前中国经济好的地方,我就不展开讲了。大家看刚出来的三季度统计数据,我认为有这么几个特点:


(1)数字不低,问题不大。到目前为止,GDP增速还是6.7%。下降最快的是投资,而且是固定资产投资领域的基础设施建设投资下降比较快。相对来说,制造业的投资跟房地产的投资到目前为止还是稳定的。消费上,社会消费品下来,但是服务业的消费上来,出口到现在没有数据风险,但是预期开始不好了。由于预期不好,大家都在抢出口。前三季度,农业、工业增长速度为6.4%,8月、9月达到了6.8%。但如果把出口的因素拿掉,农业可能再下降1.3%,这个影响还是比较大的。这是从数字上看,实际经济可能比数字稍微差一点,但是问题不大。


(2)结构有待调整。数字化、信息化、新业态、新模式发展比较快,产业结构里面,高端装备、制造、机器人等还不错,服务业也还不错。另外,我们的杠杆率现在是稳在那,没再往上升。到目前为止,实际上我们今年还是不错的。

 

(3)应对贸易摩擦这件事上,我们应对得还算不错。你加你的,我们反正就500亿加25%,600亿再加10%,我不动了,然后开始改革开放,把利率放开,我看你美国怎么反应。到目前来看,我认为这是比较好的应对方式。 9月,我们看到有几个大的企业到中国来投资,比如巴斯夫、美孚,一下子在惠州投了100亿美元建化工厂,电动汽车特斯拉也来到上海。可见,尽管有观望,但是利用外资这一块没有停止下来。


02

目前存在的问题


目前,中国经济主要有三个问题:第一,中美贸易摩擦到底影响有多大?第二,我们现在经济下行的压力到底来自于哪里?第三,为什么我们的企业家预期不稳,信心不强?我从这三个方面给大家简单介绍一下。


1、中美贸易摩擦的影响


从2018年4月3日开始打贸易战,第一波发生在6月份,美国对500亿中国产品开始征关税,9月份美国对2000亿中国产品加10%关税,我们的应对措施是对500亿美国产品加25%关税,对600亿美国产品加10%关税。到目前为止,是这么应对的。


美国人到底想通过贸易战解决什么问题,无外乎这么四个问题:


(1)短期解决贸易顺差问题。这是个本质问题,大家都很清楚,目前为止中国的贸易基本平衡。


(2)保护知识产权。这个事我们也在做。


(3)美国人更关注的是我们的市场准入问题,最近中国在不断地开放,从一般的制造业扩大到金融行业,还有一些领域还会继续再扩大开放和市场准入。当然市场不能准入的这些领域,实际上国内民营企业家也有意见。


(4)美国比较关注的国有企业的补贴问题。

 

对我们来说,在市场准入和国有企业补贴问题上,最近提出来要搞竞争中性原则,不管是国企还是民企,大家一起竞争。这样一来,我们认为中美贸易摩擦对中国的影响短期是贸易问题,中长期可能就是由于知识产权、市场准入、国有企业的补贴这些问题导致中国能不能继续改革,继续开放,继续融入到国际市场体系中去。如果这些问题我们处理不好的话,它对我们的影响会进一步。是从西方国家引进、消化、吸收、创新,还是自己去创新,这就涉及到中国的科技政策问题。


贸易的影响是能算出来的。按照现在这个打法,美国2000亿加10%关税,500亿加25%关税,现在算下来,对美国的出口大概降7~8%,对中国GDP的影响大概是0.5~0.6%。那么,这个影响大概多长时间能把它消化掉?我们估计是两年到两年半。为什么?美国要找到替代中国的出口产品,还需要时间,一般两年时间就能替代。所以,我跟很多人讲,从贸易的角度,明年和后年,我们是要过苦日子的。当然,根据最新的讲话,如果美国继续强化中美贸易战,剩下的中国产品还要再加25%的关税,那么影响大概在1.5%,这个影响就比现在还要大。现在我们在做经济预测的时候,也基本上按照这么一个速度,如果不打贸易战了,明年GDP增长6.2~6.3%,如果继续打下去,明年GDP增长可能就到6%,企业的下降幅度比较大。


如果后面的问题继续解决不好,就会影响到中国的产业链、价值链,最后影响到中国的技术进步。这个影响有多大?我们也能大概估算出来,每年将近0.8%。由于知识产权的保护,有些尖端的设备和人才的交流将有一定的中断,可能影响中国科技进步的速度。从这个角度上看,对我们的长远影响还是比较大的。


经济利益加上价值观的冲突,可能一时半会解决不了中美贸易摩擦这个问题,但是也不至于发展成前苏联那样的冷战。我们的态度还是很清楚的,那就是继续改革开放。


但是,问题在企业的预期到底怎样?企业在出口领域到底会采取什么样的措施?是转移到海外去,还是继续生产?这是企业家预期不稳的非常重要的一个原因。对于外贸这件事,我们还是希望双边能进行更好的谈判。


据我了解的一些数据,大概现在有30~40%的企业准备把一部分产业迁走。还有很多小企业,没这个能力,成本太高,迁不走,就可能会放弃出口。现在有些企业家告诉我们,关税降到15%左右尚能承受,这是个临界点。我估计美国人也很清楚这一点,先给你来个10%,再来个25%。


2、中国经济下行的压力在加大


除了周围贸易影响到我们的出口,影响到外资,影响到我们的价值链、产业链以外,我觉得中国经济下行的压力可以从供需两个方面来解释。


(1)去杠杆过程中,地方政府的基础设施建设的资金来源受到一定影响。这个事情早晚要处理,这几年中国的经济之所以还能稳住,是因为除了房地产以外,地方政府融资平台债务增长速度比较快,我们估计下来,现在地方政府的债务在最近三年时间,每年大概有7万亿。现在要处置的话,到底怎么办?如果借不到钱,基建投资就下来了。所以,今年稍微处置一下地方政府的融资平台,我们的基建投资就下降得非常快。7月、8月、9月,当月的基建投资都是负增长。


基建在我们国内投资是非常重要的,有20%多的投资规模。但中国大部分的基建基本结束了,未来的基建投资增长速度肯定要放缓。接下来的基建方向,除了数字化、信